平阳群众文化引导流行、发展先进文化
流行文化,传统文化,文艺作品,平阳群众文化网
当前位置:网站首页 > 传统文化 > 正文

从捕鲸、纺棉花到做IT 为什么说风投不是“刮彩票”

作者:admin发布时间:2020-11-22分类:传统文化浏览:8评论:0


导读:原标题:从捕鲸、纺棉花到做IT为什么说风投不是“刮彩票”|全景读书会孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2...
原标题:从捕鲸、纺棉花到做IT 为什么说风投不是“刮彩票” | 全景读书会

孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2 500多倍;

张磊第一单全投了腾讯,现在腾讯市值超4万亿元;

彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;

阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3年后上涨为约1 400万美元。

孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2 500多倍;

张磊第一单全投了腾讯,现在腾讯市值超4万亿元;

彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;

阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3年后上涨为约1 400万美元。

风投的传奇故事为大众熟知,似乎就是一场1变1万、1亿的金钱游戏,但 “当涉及风投时,那些不了解其历史的人更有可能获得糟糕的回报”

哈佛大学教授汤姆·尼古拉斯从大历史和全球背景开始,全面回顾了风投发展史。

19世纪的捕鲸业开始,转入棉纺织业,再到硅谷的高科技企业,风投行业的规模不断扩大,在创业融资领域的影响力也日益增强。之后,尼古拉斯进一步分析了风投的环境决定因素,并重点讲述了阿瑟·洛克、红杉资本和KPCB等风投巨头的传奇经历。

文末有赠书福利!欢迎参与~

历史的意义

可以说,风投基本上是美国的发明。这是一个追求“命中”的行业。在这门生意中,对多家创业公司的投资构成了大规模的投资组合,其中少数几笔投资所带来的优渥回报,可以弥补绝大多数收益平平或者打水漂的投资。这种“长尾”的收益分配方式在美国产生的影响比在世界上任何地方产生的影响都大。如今,尽管硅谷的领导地位面临挑战,但那里仍然是全球最重要的风投创业中心。

本书将阐释美国如何获得了风投的首发优势、为什么风投是可持续的,以及历史会诉说出它怎样的未来。

美国的风投行业通常可以追溯到 1946 年成立于波士顿的 ARD(美国研究与开发公司),当时有一批投资公司试图以类似于现代风投行业的方式,将针对创业公司的长尾投资系统化,ARD 便是其中之一。

然而,在更早的历史中,我们已经可以看到许多定义现代风投的特征,比如 新英格兰捕鲸企业和上层人士们提供的早期工业化融资资金。历史展现了一些关键的金融机构和先锋是如何发展起来的,并为透视该行业的未来提供了宝贵的视角。这也有助于揭示为什么风投是如此显著的美国化。

风投关注的是为创业公司提供融资,它主要面向资本效率最高、潜在好处最大的高科技领域。现代风投主要依靠风投公司普通合伙人的中介作用实现,他们代表有限合伙人(通常是不直接投资于创业公司的养老基金、大学捐赠基金和保险公司)将风险资本引入创业公司。作为中介,风投公司以年度管理费(通常是有限合伙人承诺资本的 2%)和附带收益(通常是投资基金产生利润的 20%)的形式获得报酬。风投基金通常会持续 7~10 年,而其背后的风投公司往往同时管理着多个基金

展开全文

众所周知,风投融资模式的特点是其独特的收益方式。 风投回报不像股市回报那样遵循正常的钟形分布,而是高度倾斜。位于右侧长尾上的少数优异的投资,像对基因泰克和谷歌这类公司的投资,产生了总收益中的大部分。

本书将这些低概率但有高回报的结果的吸引力描述为“长尾的诱惑”,并且将对于这些结果的追求与狂热和投机泡沫相关的周期行为,以及与高风险赌注事件(例如彩票)相关的、期望值几乎为负的持续行为区分开来。

在风投的语境中,长尾投资是指中介机构试图利用其专业领域特长产生巨额回报,将风险资本调集到创业公司中的系统性方法。经济理论认为,在一个信息完全对称和市场有效的世界中,中介机构是不应该存在的。

风投家之所以存在,可以说是因为 他们在创业投资的选择和管理方面能够持续拥有信息优势。另一种解释是, 他们只是作为资本渠道和组织者发挥作用, 并没有增加创业成果方面的价值。

想要获得长尾收益不是件容易事,风投有时也会很混乱,容易受到投资周期和破坏性波动的影响。然而历史表明,风投的社会效益是巨大的。通过促进对全新技术的融资,美国风投家支持了一大批高科技公司,这些公司的产品从半导体到重组胰岛素、电信发明和搜索引擎,彻底改变了我们工作、生活和生产的方式。

虽然技术变革常常会干扰劳动力市场、加剧薪酬不平等,但从长远来看,创新对于生产率的提高和经济的增长至关重要。风投行业一直是创新的强大驱动力, 有助于维持经济的发展和美国的竞争力

鉴于美国在风投史上的重要性,本书将采用以美国为中心的观点。不过,本书的分析可以从更深刻的历史和全球背景开始。

早期, 人们希望将财务收益从合伙生意中分离出来,进而建立了类似现代风投所使用的规则和规范。 地中海的一些古典文明具有稳定、高收益和发达商业企业体系的特点。虽然市场在规模和范围上往往还比较小, 但交易可以超越家族关系,扩展为投资者和客商之间的公平交易。中世纪威尼斯的契约传统具有惊人的现代性,可以说威尼斯人在从事冒险的贸易航行中表现得非常像风投家。

然而,正是在美国,通过为创业活动提供资金,这种结构和契约已经成为资本主义的一部分。作为一种组织叙述的方式,本书确定了从 19 世纪到 21 世纪初风投史上的 4 个主要阶段。这些时间段并不总是泾渭分明的,而长尾投资的诱惑力正是贯穿始终的主题。

这些阶段反映了一些最重要的金融机构和实践的发展,这些机构和实践随后得到了推进。随着时间的推移,为创业公司提供资本的风投功能从一群有钱人的行为发展成为专业公司的工作。在美国不断变化的文化和监管环境的推动下,风投行业的规模不断扩大,在创业融资领域的影响力也日益增强。

精彩文摘——捕鲸与风险投资

对于船长来说,巨额的收入和财富收益是可以实现的。虽然在19世纪很少有航行能获得价值超过10万美元(大约是今天的300万美元)的产品,但偶尔出现的巨大成功却被用来激励船长和船员。

1830年,“洛珀”号完成了楠塔基特调查者所称的“有史以来最伟大的航行”。“洛珀”号主要由黑人船员操作,在海上航行了短短14个半月后,满载2280桶鲸脑油返回港口。1851年,当“本杰明·塔克”号回到新贝德福德时,它载有73707加仑鲸油、5348加仑鲸脑油和30012磅鲸骨,获得了45320美元的净利润。1850年,“最爱”号捕鲸船从马萨诸塞州的费尔黑文起航,3年后带着价值11.6万美元的捕获物返航。1853年,新贝德福德捕鲸船“蒙特利尔”号因其价值136023美元的捕获物而备受赞誉,它的航行也持续了近3年。斯塔巴克曾用“史上最好的航行”形容1864 年埃比尼泽·摩根担任船长的“先驱”号航行,船上的产品价值约15万美元。

收益的长尾分布意味着要接受一次航行可能满载而回或者空手而归,具体是哪个结果很难预先确定。通常,返回港口的船只没有足够的战利品来补偿船长和船员多年的努力。25 据斯塔巴克说,捕鲸船“艾米琳”号于1841 年7 月启航,26个月后只带回了10桶鲸油。在那次航行的一年后,也就是1842年7月,“艾米琳”号的船长被一头鲸鱼杀死了。

斯达巴克指出,在1858年返回新贝德福德和费尔黑文港口的68艘捕鲸船中,有44艘(几乎2/3)是没有获利的。一次利润微薄的航行被称为“储蓄之旅”,而一次亏损的航行则被称为“失败之旅”。那些没有满载一船鲸油回国的船长会被千夫所指,这可能摧毁他们的职业生涯和声誉。

1851年4月,“希望”号船长伦纳德·吉福德从新贝德福德起航。他在1853年给未婚妻的信中写道“: 如果我活着回到家,没有人可以对我说,这个家伙把一次失败的航行带回了家。”一次失败的捕鲸航行意味着船员们不愿意再次加入船长的下一次航行,所以这无异于行业驱逐。

正是因为这一点,吉福德又把他的航行延长了三年半,去寻找鲸油。1857 年,“希望”号在太平洋捕猎后返回港口。据斯塔巴克记录,当时船上有965桶鲸脑油和30桶鲸油,而且“希望”号在航行中曾将1235桶鲸脑油通过另一艘船送回家。吉福德回到新贝德福德两周后就和未婚妻结婚了。

一次失败的航行会使船长遭受类似现代创业失败的所有耻辱。为了避免这种侮辱,船长们在努力实现利润最大化的同时,还会相应地做出动态决策。为了追求超额收益,他们可能会选择冒着只获得中等收益甚至完全亏损的风险。在航行中,他们有时会像吉福德一样,决定将油和鲸骨从夏威夷或旧金山运回新英格兰的港口,以延长航行并希望提高自身赢利能力。

这一策略的典型案例是,1859年捕鲸船“尼罗”号从康涅狄格州的新伦敦起航,定期用代理船送油回港,直到11年后才返回母港。因为鲸脑油和鲸油是分开存放的,而且价格也大不相同,所以船长为了给更有价值的鲸脑油腾地方,会把部分更便宜的产品扔到海里去,这在当时是很平常的事。1871年,“迈拉”号的船长在偶遇抹香鲸群时,选择将100桶鲸油倒掉。船长们试图在整个航程中最大限度地增加他们的运货价值。

为了让人对捕鲸极高的失败呆能有一个直观感觉,戴维斯、高尔曼和格莱特指出,在新贝德福德舰队的787艘捕鲸船中,有272艘(34.6%)在海上失踪。考虑到大多数船只都是多次航行,他们估计任何一次航行不会返回港口的概率都超过6%。天气是一个主要风险。

此外,捕鲸显然是危险的,因为它涉及捕获和处理海洋中最大的生物。当发现鲸鱼或鲸群时,船员必须保持安静,他们知道要避免触怒或惊吓到他们的猎物。一旦从捕鲸船上分离出的小捕鲸艇离鲸鱼不远了,艇上的舵手,也就是大家所知道的鱼叉手,就会把桨放在艇上,拿起鱼叉,把膝盖顶在艇头座板的凹口里,把鱼叉投出去。

虽然在更早的时候,浮标是固定在绳索上的,但到了19世纪40年代,铁鱼叉头被固定在一根结实的绳索上,从捕鲸艇底部的一个筒里伸出来。当绳索绕过捕鲸艇尾部的柱子从艇头伸出时,一名船员会把海水倒在绳索上,防止绳索因摩擦起火。一旦绳索长度用完了,鲸鱼常常会把捕鲸艇拖出去好几英里。

在北冰洋,露脊鲸和弓头鲸通常会游向冰山,甚至在返回海面之前就把捕鲸艇弄得危在旦夕。当鲸鱼重新回到水面呼吸时,鱼叉手和船长就会交换位置。一旦鲸鱼到了船头,大副或船长就会试图切断已经筋疲力尽的鲸鱼一条重要的动脉,或者刺穿它的肺或心脏。

捕鲸业是一个令人毛骨悚然的产业。梅尔维尔描述了一条鲸鱼的死亡:

“它那饱受折磨的身体不是在盐水中而是在血液中翻滚,血液在它的尾迹中翻涌沸腾,绵延数里。”当一头鲸鱼被杀死后,捕鲸艇上的船员们就开始着手把它带回大船上处理。鲸鱼可能会把他们拖到离大船很远的地方,得划很长一段路。在船上,鲸鱼被拴牢在右舷侧的一个降至水中的凿入式平台上。不论鲸鱼的种类如何,都要将其头部单独割下。在鲸鱼的头部被取下来后,要从鲸鱼身上切出一条毯子状的鲸脂,并用一条链子穿过它。卷起链条时,会使得鲸鱼开始来回翻滚,“毯子条”从鲸鱼身上分离下来。当被拖到甲板上时,“毯子条”会被切成更小的“马片”,然后水平地被切碎成“《圣经》纸a”储存。用于把鲸脂炼成油的大铜锅(“炼油间”)安装在前桅的尾部。在捕鲸船上,炼油间会不间断沸腾,火是由鲸鱼自己的皮肤碎片点燃的。一旦油冷却下来,就被装到桶里,桶是由桶匠(也就是制作桶的人)用从港口运来的桶板和桶箍组装起来的,存放在甲板下面。鲸须在风干并清理掉其毛发状的筛子后,也被装了起来。

“它那饱受折磨的身体不是在盐水中而是在血液中翻滚,血液在它的尾迹中翻涌沸腾,绵延数里。”当一头鲸鱼被杀死后,捕鲸艇上的船员们就开始着手把它带回大船上处理。鲸鱼可能会把他们拖到离大船很远的地方,得划很长一段路。在船上,鲸鱼被拴牢在右舷侧的一个降至水中的凿入式平台上。不论鲸鱼的种类如何,都要将其头部单独割下。在鲸鱼的头部被取下来后,要从鲸鱼身上切出一条毯子状的鲸脂,并用一条链子穿过它。卷起链条时,会使得鲸鱼开始来回翻滚,“毯子条”从鲸鱼身上分离下来。当被拖到甲板上时,“毯子条”会被切成更小的“马片”,然后水平地被切碎成“《圣经》纸a”储存。用于把鲸脂炼成油的大铜锅(“炼油间”)安装在前桅的尾部。在捕鲸船上,炼油间会不间断沸腾,火是由鲸鱼自己的皮肤碎片点燃的。一旦油冷却下来,就被装到桶里,桶是由桶匠(也就是制作桶的人)用从港口运来的桶板和桶箍组装起来的,存放在甲板下面。鲸须在风干并清理掉其毛发状的筛子后,也被装了起来。

这种用鱼叉捕鲸和处理鲸鱼的过程给船长和船员带来了巨大的风险,包括死亡和致命伤。1829年,“胜利”号船长艾布纳·P. 诺顿在捕鲸过程中死亡,当时他被一根拖缆缠住后被拖下水,之后被鲸鱼杀死。1844年,“佛罗里达”号船长约翰·坎宁安溺毙。1856年,“巴塞洛缪·戈斯诺尔德” 号船长约翰·费舍尔“被一头鲸鱼快速吞没”。

除此之外,在航行中患病的风险也很高,在海上或港口能够得到的治疗也相当简单。1838 年,“降落伞号”船长本杰明·德菲死于天花;1852年,“冠军”号船长约瑟夫·贝利死于肠出血。长途航行捕鲸需要至少每6个月上岸停留一次,以补充给养和替换受伤的船员,但与停靠点的土著居民打交道也可能是危险的。夏威夷的各处停靠点就经常发生暴力冲突。据记载,在“查尔斯和亨利” 号的一次太平洋航行中,有一个逃兵在塔希提岛被当地人活活打死。

除了这些问题,航行中还可能出现船员精神错乱、不服从命令、船员逃跑或被开除。1854年,“莫雷亚”号船长托马斯·B. 皮博迪开枪自杀。1857年,“初级”号船长小阿奇博尔德·梅伦在圣诞节那天于新西兰海岸附近丧生,当时有5~10名反叛者将他和三副枪杀并斩首,随后把他们的尸首扔下船。

在1850年以前,鞭刑是对美国捕鲸船船员的一种合法惩罚,而船长们对哪怕是轻微的违纪行为也不放过。然而,也许令人惊讶的是,尽管存在这些风险,与船员逃跑和被开除相比,死亡人数还相对较少。

1843—1862年,8艘不同的捕鲸船共进行了15次捕鲸航行,起航时的489名船员中,只有16人(3.3%)遇难,相比之下,逃跑的有143人(29.2%),被开除的有166 人(33.9%)。毫无疑问,有能力的船长是十分珍贵的,他们知道谁更有可能逃跑或被开除。反过来,经纪人们比资金提供者更了解船长。

这就是积累领域内专业知识的价值。可以说,一个好的捕鲸经纪人是成功的关键,因为他可以筹集资金,组织航行,并减少信息不对称。

赠书福利来啦!

关于风投的传奇很多,却很少有人深入了解风投的运转逻辑,看清这个行业对创新、创业的推动作用,以及对社会的驱动力。同时,了解风投投资的核心、对初创企业的选择倾向,更好地判断互联网+的风口所在。

本书从风投起源讲起,条理清楚、故事丰富,包括捕鲸的超长航行和残酷内幕,IT巨头之间的纠葛和往来,而又不至于低俗,读来别有意味。更得到“风投之父“阿瑟·洛克极力肯定!读完这本,对风投有全景性认识,看懂行业本质。

从捕鲸、纺棉花到做IT 为什么说风投不是“刮彩票”

《风投》

作者:【美】汤姆·尼古拉斯(Tom Nicolas

译者:田轩

出版社:中信出版集团

赠书福利来啦!

当我们想要了解人类的冒险核心、创新的驱动力,这本书是了解这一切的入口。本书关于风投的起源和历史给了你哪些启发,我们又能从中学到什么?欢迎留言。

我们将综合留言点赞数和留言质量,选出3位粉丝,随机赠书一本。为了给读者提供更多的机会,每四期连续赠书的活动中,同一读者只能获奖1次(同一微信ID、手机号、地址均视为同一读者)

欢迎转发评论留言,还有更多好书等着你

点击关键词可直接阅读

41家民营老板"卖壳"求生 | 科创板新能源第一股"爆雷" | 央行突然"降息" |危机中的香港零售业 |100%中签的新股来了 | 480家房企破产 | A股第一家亏损企业IPO | 2019最悲惨的独角兽 | 40个一字跌停 | 500亿民企巨头,资金链崩了 | 科创板第一只"巨无霸" | 2份科创板重磅名单 | 房地产最害怕的事,来了 | 科创板潜力企业榜单 | 1000亿减持潮 | 2万亿减税 | 白马爆雷 | 3000亿巨头,艰难还债 |董事长"爆仓" ……

标签:投资长尾公司彩票美国的创业历史读书会行业资本风投船长鲸鱼船员捕鲸


欢迎 发表评论:

传统文化排行
最近发表
标签列表
友情链接